時(shí)事評(píng)論:民間投資增速低迷不是有錢(qián)沒(méi)錢(qián)的事

8月3日有媒體報(bào)道說(shuō)，國(guó)家發(fā)改委政策研究室發(fā)表文章，就中國(guó)上半年投資運(yùn)行情況作出了總結(jié)分析，并就下半年所應(yīng)著力抓緊的工作進(jìn)行了闡述。

上述文章稱，今年以來(lái)，民間投資和制造業(yè)投資增速持續(xù)下降，市場(chǎng)內(nèi)生的投資增長(zhǎng)動(dòng)力疲弱，投資下行壓力不容忽視;個(gè)別投資總量較大省份降幅擴(kuò)大加劇，投資波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)明顯加大。上半年，民間投資158797億元，同比增長(zhǎng)2.8%，增速比1—5月回落了1.1個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期增速降低了8.6個(gè)百分點(diǎn);占整體投資的比重為61.5%，比上年同期下降3.6個(gè)百分點(diǎn)，比2015年全年下降2.7個(gè)百分點(diǎn)。其中，基礎(chǔ)設(shè)施民間投資同比增長(zhǎng)6.3%，增速比1—5月下降0.4個(gè)百分點(diǎn);工業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)民間投資增速分別比1—5月下降1.7個(gè)和0.6個(gè)百分點(diǎn)。

下降，下降，下降，民間投資增速的下降，總體而言，還不是有錢(qián)沒(méi)錢(qián)的問(wèn)題，而仍然是市場(chǎng)環(huán)境問(wèn)題。在民間投資的主要領(lǐng)域，如勞動(dòng)密集型的制造業(yè)和服務(wù)業(yè)，競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈而利潤(rùn)空間縮小，監(jiān)管松懈所造成的“劣幣驅(qū)逐良幣”現(xiàn)象，使得產(chǎn)業(yè)和服務(wù)升級(jí)難以實(shí)現(xiàn)，投資由此裹足不前。在其他盈利空間較大的中高端產(chǎn)業(yè)和服務(wù)業(yè)，則仍有較高的準(zhǔn)入門(mén)檻，政府管制外松內(nèi)緊。在電信等服務(wù)行業(yè)，國(guó)有投資的比重最高甚至高達(dá)80%，這個(gè)現(xiàn)實(shí)，讓那些后來(lái)的、“可以參股”的民間資本不得不擔(dān)心資金的安全。這就是造成民間資本無(wú)處投、不敢投、不能投的基本原因。

在今年以前，民間投資增速一直高于全社會(huì)固定資產(chǎn)投資增速。民間投資增速不減，是中國(guó)經(jīng)濟(jì)“東方不亮，西方亮”的原因所在。民間資本的規(guī)模及其投向，相比國(guó)家投資，雖難以被計(jì)劃和把握，卻大部是有效投資和持續(xù)增長(zhǎng)的健康主體。這是因?yàn)槊耖g投資更在意市場(chǎng)前景，更在乎投資效益，也更關(guān)心投資效益的可持續(xù)性。過(guò)去幾十年里，凡是民間投資增速上升期間，正是中國(guó)市場(chǎng)資源配置效率上升，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)趨向合理的時(shí)候。因此，民間資本流動(dòng)性下降，民間投資增速下降，也必定在今后一個(gè)時(shí)期影響中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的整體質(zhì)量。

更重要的還在于，相當(dāng)規(guī)模的民間資本在很大程度上通過(guò)“影子銀行”暗流通的現(xiàn)象，也是阻礙民間資本流動(dòng)和流通的體制性屏障。在現(xiàn)實(shí)中，民間投資融資難和融資貴的問(wèn)題仍然沒(méi)有得到改善。對(duì)于銀行而言，向國(guó)有投資輸血首先沒(méi)有政治風(fēng)險(xiǎn)，其次由于政府隱性擔(dān)保的存在，所以向國(guó)有投資放貸也不存在實(shí)際上的資本風(fēng)險(xiǎn)。由此也造成金融機(jī)構(gòu)在向國(guó)有投資放貸時(shí)，其在審貸、批準(zhǔn)和監(jiān)管環(huán)節(jié)也相對(duì)輕松，從而可以節(jié)省成本的現(xiàn)實(shí)。這些現(xiàn)實(shí)，正是當(dāng)下中國(guó)金融機(jī)構(gòu)運(yùn)行基本理路的反映。

這些現(xiàn)實(shí)的存在，說(shuō)明民間資本仍然不具市場(chǎng)主體的平等性。而這正是民間投資增速下降的主因之一。為此，上述國(guó)家發(fā)改委的報(bào)告建議，要大力緩解民營(yíng)企業(yè)融資難題。商業(yè)銀行和政策性銀行要為中小企業(yè)提供低息、便捷、全覆蓋的金融服務(wù);成立由政府主導(dǎo)的中小企業(yè)政策性擔(dān)保機(jī)構(gòu)，引導(dǎo)社會(huì)資本進(jìn)入，為中小企業(yè)提供低成本的擔(dān)保服務(wù);開(kāi)展使用專(zhuān)項(xiàng)建設(shè)基金支持政策性擔(dān)保機(jī)構(gòu)、為民營(yíng)企業(yè)提供擔(dān)保的試點(diǎn)，及時(shí)總結(jié)推廣;積極鼓勵(lì)民營(yíng)企業(yè)通過(guò)發(fā)行債券進(jìn)行融資，加大對(duì)優(yōu)質(zhì)民營(yíng)企業(yè)上市支持力度……

所有這些，當(dāng)然不錯(cuò)。但是，更重要的還在于，必須進(jìn)一步明確資本的產(chǎn)權(quán)屬性，由此才會(huì)穩(wěn)定資本長(zhǎng)期預(yù)期。

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