三中全會是經(jīng)濟改革良機

　　國際貨幣基金組織一直認為，中國今年經(jīng)濟增長將小幅超過7.5%的官方目標。但我們也提醒說，中國面臨越來越大的經(jīng)濟挑戰(zhàn)，為控制風險和平穩(wěn)過渡到可持續(xù)增長道路，必須加快改革。即將召開的十八屆三中全會是一個機會。

　　中國經(jīng)濟經(jīng)歷30年的空前增長，目前增長模式已面臨壓力。金融部門和地方政府財政開始出現(xiàn)壓力點。同時，人口正在老齡化。中國的發(fā)展戰(zhàn)略高度依賴資本積累和剩余勞動力從農(nóng)村向城鎮(zhèn)工廠轉(zhuǎn)移，因此產(chǎn)生上述壓力。

　　中國信貸存量非常高，并仍在快速增加，特別是在非銀行部門。過去四年，信貸存量占GDP的比例從140%左右上升到200%。信貸快速增長往往伴隨錯誤風險定價、資產(chǎn)質(zhì)量問題和債務大量積累。盡管非銀行中介機構的出現(xiàn)標志著金融中介活動市場化程度提高，但也帶來了風險。

　　地方政府往往通過預算外融資平臺為基礎設施支出籌資。如果計算這類借款，估計廣義政府債務將約占GDP的45%。這一債務水平雖然可控，但政府應對意外事件的財政空間沒有那么大了。

　　金融部門與地方政府財政之間相互關聯(lián)的風險反映了當前增長模式的深層脆弱性。產(chǎn)能的積累大大超前于最終消費需求，資本回報在下降。人口趨勢表明，剩余勞動力將在2020年左右耗盡，所以越來越難通過將剩余勞動力從農(nóng)村轉(zhuǎn)到工廠來抵消回報的遞減。

　　總之，中國的增長模式已變得越來越不可持續(xù)。為了使經(jīng)濟更高效地使用資源，更具包容性，更依賴消費，必須推進金融、財政改革以及結構性措施。

　　進一步金融改革對于控制風險積累、提高投資效率、增加居民資本收益至關重要。改革的主要內(nèi)容是：放開存款利率；實行存款保險制度，對倒閉機構采用破產(chǎn)處置框架，消除有關金融產(chǎn)品和中介機構普遍享受隱性擔保的看法；逐步從信貸分配的行政指導轉(zhuǎn)向以政策利率作為貨幣政策主要操作目標。

　　財政改革包括：賦予地方政府根據(jù)支出責任決定收入來源的更大權力；調(diào)整為累進、高效的稅收形式；國企支付的紅利納入預算。這將對金融改革起到補充作用，有助于解決地方財政脆弱性，減少過度投資，并促進居民消費。

　　結構性措施能加強金融和財政改革的收效，降低經(jīng)濟對資本積累的依賴程度，提高資源利用效率。結構性措施包括：放松管制和降低準入壁壘，在各部門內(nèi)部和之間創(chuàng)造公平競爭環(huán)境；提高資源價格，以實現(xiàn)投資的合理化，并保護環(huán)境；改革戶籍登記制度，提高勞動力市場流動性，實現(xiàn)勞動者與職位的更高效匹配。

　　實施這些措施是一項艱巨任務，經(jīng)濟調(diào)整過程中可能要接受增長速度的減緩。但現(xiàn)在就應著手采取有關步驟，使中國能以環(huán)境可持續(xù)的穩(wěn)健方式，向更高收入經(jīng)濟體的水平持續(xù)靠攏，并使更廣泛的人口享受到經(jīng)濟增長的好處。

　　中國領導人已闡明改革目標，現(xiàn)在的重點是制定具體的改革計劃并付諸實施。鄧小平有句名言：“不管白貓黑貓，能抓到老鼠就是好貓�！蔽覀兤诖�十八屆三中全會本著同樣的務實精神，塑造中國經(jīng)濟今后十年甚至更長時間的發(fā)展道路。(作者AnoopSingh是國際貨幣基金組織亞太部主任，本文由本報駐美國特派記者吳成良采訪整理)

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