2017年時政熱點：趙薇“空手套白狼”被罰后的思考

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當(dāng)大量銀行信貸集中于股市，成為資本大佬可以任性撬動的杠桿時，它并沒有在夯實實體經(jīng)濟。

中國證監(jiān)會的一則行政處罰及市場禁入事先告知書，盡管還未生效，已經(jīng)將最近幾年在中國資本市場上風(fēng)頭正勁、有“女巴菲特”之稱的名演員趙薇，卷到了輿論的風(fēng)暴眼中。從此次證監(jiān)會擬對趙薇等人和相關(guān)公司作出的處罰來看，趙薇等人違規(guī)違法的主要問題是信息披露失實。去年12月，萬家文化向市場披露龍薇傳媒收購公告，這一收購?fù)瓿珊�，龍薇傳媒將成為萬家文化的控股股東，趙薇則成為萬家文化的實際控制人。由于此次收購最終未能進行下去，這一信息確實存在失實，趙薇等人受到處罰，也算是咎由自取。

趙薇控制的龍薇傳媒，是一個注冊資本只有200萬元的小機構(gòu)，卻要收購一個市值足足有100億元的上市公司，這無異于“空手套白狼”。而趙薇之所以有膽魄這樣做，是因為它準(zhǔn)備向銀行借貸，而她在借貸資金尚未落實的情況下，匆匆將有關(guān)信息公開，很大的一個原因是她對能夠從銀行借到資金胸有成竹。

這種“蛇吞象”的游戲在中國資本市場并不鮮見，即以趙薇本人來說，她在收購萬家文化之前，已經(jīng)多次通過類似手段收購或控制了多家上市公司，并且擔(dān)任了多家上市公司的高管。同市場上很多成功人士一樣，趙薇之所以能夠“空手套白狼”，玩的是一種高杠桿游戲，此次收購萬家文化，杠桿率更是高達51倍。這一收購公告發(fā)布時，市場之所以一片嘩然，輿論的聚焦并不是披露信息不實，而是這種高杠桿收購對市場造成了嚴(yán)重危害。

收購重組本來就有成功或者失敗兩種可能，當(dāng)一個上市公司開始著手重組時發(fā)布相關(guān)信息，并不表示一定能夠成功。萬家文化此次的重組失敗，一個更重要的原因是龍薇傳媒此次玩弄的高杠桿收購，嚴(yán)重違背了金融調(diào)控“去杠桿”的要求。這種利用銀行信貸在資本市場上炒作的做法，已經(jīng)對我國宏觀經(jīng)濟造成了嚴(yán)重的負面影響。近幾年來，銀行熱衷于向投資機構(gòu)借貸，導(dǎo)致大量資金流入房市、股市，整個宏觀經(jīng)濟出現(xiàn)了脫實向虛的傾向。去年12月，正是我國加強金融調(diào)控、嚴(yán)控銀行資金流向虛擬經(jīng)濟體的關(guān)鍵時刻，在這個敏感時候，趙薇等人拿出一個杠桿率高達51倍的收購方案，無疑是“頂風(fēng)作案”，被叫停是理所當(dāng)然的。

證監(jiān)會的告知書公開以后，很多投資者認為處罰太輕，確實，罰款30萬元對于趙薇這樣的“女巴菲特”來說，可能只是九牛一毛，無關(guān)痛癢。但是，證監(jiān)會所作的處罰，必須有充分的法律依據(jù)，因此只能從信息披露失實上打開處罰突破口。這也暴露出中國資本市場一個不容忽視的漏洞，中國發(fā)展資本市場，希望它能成為推動實體經(jīng)濟發(fā)展的重要力量，但當(dāng)大量銀行信貸集中于股市，成為資本大佬可以任性撬動的杠桿的時候，它并沒有在夯實實體經(jīng)濟。令人遺憾的是，現(xiàn)行的法律法規(guī)竟然對這種情況缺乏制約力。

此次趙薇受處罰，還向市場發(fā)出了明確的信號：投資大佬再企圖利用銀行信貸的高杠桿謀利已經(jīng)不能再走通。這一信號不僅是警告各種各樣的“趙薇”，更應(yīng)引發(fā)市場監(jiān)管部門的反思。中國資本市場已經(jīng)有了很大的規(guī)模，上市公司已經(jīng)超過3000家，但是，企業(yè)上市更多地創(chuàng)造了個人富豪，對于實體經(jīng)濟所起的作用有待加強，更不要說中小投資者在市場里任人宰割的悲慘局面了。監(jiān)管部門應(yīng)該從此次事件中看到對于市場制度改革的方向所在，特別是對“空手套白狼”的行徑必須有明確的法律規(guī)范，不能再讓股市繼續(xù)成為資本大佬為所欲為的天堂。

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